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截至本周二收盤，大商所的鐵礦石期貨收漲3.2%、達到了2013年合約上市以來的最高點，且日內(nèi)一度觸及741.5元/噸的高點，自2016年年初以來的累計漲幅達到了258%。一言以蔽之，這是鐵礦石在追逐螺紋鋼期貨的走勢。
螺紋鋼周二收于3589元/噸，日內(nèi)一度觸及2014年2月以來的最高點，自2016年年初以來的漲幅也略超100%。鋼材價格上漲的主要推動力，是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時，中國政府為了削減過剩產(chǎn)能和改善環(huán)境而關(guān)停并轉(zhuǎn)造成對供應(yīng)的擔憂。
然而，雖然需求的確因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴大而提高，而鋼材產(chǎn)能也在削減過程中，但是市場上并沒有供應(yīng)短缺的跡象。首先，世界鋼鐵協(xié)會(World Steel Association)周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國的粗鋼產(chǎn)量在1月達到了6720萬噸，同比提高7.4%，這意味著產(chǎn)量依然高企。
庫存方面，截至2月17日當周，螺紋鋼的庫存已經(jīng)達到了839.7萬噸，委近兩年以來的最高點，是去年11月18日350.8萬噸的近期低點兩倍還多；鐵礦石的情況也很類似，截至2月17日當周庫存激增到了1.275億噸，是2004年以來的對高點。
雖然作為在2020年前關(guān)閉1.5億噸過剩產(chǎn)能的第一步，2016年已經(jīng)關(guān)閉了約4500萬噸的過剩產(chǎn)能，但是很明顯，關(guān)停過剩產(chǎn)能對中國煉鋼行業(yè)產(chǎn)量的沖擊為零，沒有影響到產(chǎn)量的增長。實際上，效果甚至可能是相反的，因為被關(guān)閉的都是老舊、效率低下而長期虧損的產(chǎn)能，而現(xiàn)存的產(chǎn)能盈利能力更好。那么，在中國國內(nèi)沒有供應(yīng)問題的情況下，庫存會讓行情回調(diào)嗎？
近幾個月，中國的鋼產(chǎn)量和鐵礦石進口量是同步提高的。由于鋼產(chǎn)量在高利潤的刺激下再度抬頭，鐵礦石進口的上升，1月9200萬噸的進口量是史上第二高的水平。但是，庫存和價格齊漲顯然是不符合常規(guī)的。在某個時候，在港口和交易所積壓的鋼材和鐵礦石庫存一定會扭轉(zhuǎn)市場情緒，但是我們無從知道究竟是何時了。
一般來說，庫存高企的時候行情都會迎來下跌，但是過去5年的行情有很大的噪音，因為鐵礦石和鋼材供應(yīng)量供應(yīng)過剩太過嚴重，現(xiàn)在才緩解下來。不過必和必拓(BHP Billiton)首席執(zhí)行官麥肯錫(Andrew Mackenzie)對鐵礦石的前景依然很謹慎。他周二對媒體表示，必和必拓作為全世界第三大鐵礦石生產(chǎn)商，在短期內(nèi)觀察到了下行風險，因為中國鋼材需求增長不夠快，而高港口庫存和增加的低成本供應(yīng)源都使之雪上加霜。
總的來說，目前紙面市場還很開心的忽視著庫存情況，但是兩者的對撞可能會導(dǎo)致行情的尖銳逆轉(zhuǎn)。